(사진=연합뉴스)
코로나19 충격이 장기화될 수록 '포스트 코로나19 시대'에는 마이너스 실질금리 현상이 상당기간 지속될 것이라는 분석이 나왔다.
윤성훈 보험연구원 선임연구위원은 24일 '포스트 코로나19 경제-마이너스 실질금리 장기화'라는 보고서를 통해 이같이 밝혔다. 윤 선임연구위원은 "코로나19 충격이 장기화될 수록 정부 부채는 크게 증가하고 중앙은행의 대차대조표도 전례 없이 확대될 것이기 때문에 인플레이션 가능성 역시 높아질 것"이라고 밝혔다.
미 연준도 이미 경기 침체가 장기화될 가능성을 경고했고, 경기가 회복되더라도 V자형이나 U자형보다는 '나이키형' 가능성을 높게 보고 있다. 회복에도 몇년이 걸릴 지 예측하기 어려운 상황이다.
윤 선임연구위원은 "이번 충격이 공급 및 수요에 동시에 영향을 미치고 있어 그 어느 때보다 막대한 재정적자와 양적완화정책이 필요한 상황"이라며 "충격이 장기화되면 될 수록 경제 회복 이후에는 재정 정책과 통화 정책의 후유증이 그만큼 누적될 것"이라고 내다봤다.
그는 "이번 위기의 경우 경기가 침체되고 회복돼 가는 기간 중에 소비 감소에 따라 디플레이션 압력이 커질 수도 있지만, 이 와중에도 농산물 등 일부 산업의 경우 공급망 훼손 등으로 물가가 크게 상승할 수도 있다"고 봤다.
특히 "경기가 회복된 이후 인플레이션 압력이 높아져 물가가 현재의 저물가 기조에서 벗어난다 하더라도, 중앙은행은 △정부부채의 실질가치를 낮추기 위해 △정부부채의 이자 부담을 줄이기 위해 △신용위험 및 시장 위험을 낮추기 위해 물가 관리(금리 인상)에 적극적인 모습을 보이기 어려워질 것"이라고 전망했다.
따라서 "코로나19 충격이 장기화되면 될 수록 포스트 코로나19 시대에는 저금리 기조가 여전히 유지되는 가운데 물가 상승률이 높아지며, 결과적으로 마이너스 실질금리 현상이 장기화될 가능성이 매우 클 것"이라고 밝혔다. 다만 "가계 및 기업 부채 수준도 높기 때문에 수요의 제약으로 물가 상승률이 이전보다 높아지더라도 그 폭은 크지 않을 것"이라고 했다.
(자료=보험연구원 제공)
윤 선임연구위원은 "일본, 영국, 독일 등 일부 주요국의 경우 이미 실질금리가 마이너스 상태가 상당기간 유지되고 있으며 미국도 실질금리가 최근 마이너스로 접어들었다"면서 "주요국들이 시행하고 있는 전례 없는 재정정책과 통화정책을 고려할 때 주요국에서 실질금리의 마이너스 현상은 더욱 확대되고 장기화될 것"으로 전망했다. 이어 "국내의 경우도 주요국과 마찬가지로 마이너스 실질금리 현상이 상당기간 지속될 가능성이 높다"고 예상했다.