류영주 기자청산 가능성이 높은 엔화 기반 캐리 트레이드 자금(엔캐리 자금) 규모가 전체 엔캐리 자금의 6.5% 수준인 32조7천억엔(2천억달러)이라는 분석이 나왔다.
한국은행은 향후 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하가 지속될 경우 누적된 엔캐리 자금이 추가 청산될 가능성이 있는 것으로 진단했다.
한은 국제국은 24일 발표한 보고서에서 전체 엔캐리 자금의 전체 잔액을 총 506조6천억엔(3조4천억달러)으로 추정하고, 이 중 6.5% 정도를 청산 가능 규모로 분석했다. 다만 이 수치는 지난 3월 기준으로, 이후 추가 청산됐을 가능성을 배제할 수 없다고 한은은 설명했다.
엔캐리 트레이드는 일본 시중은행에서 금리가 싼 엔화를 빌려 우리나라나 미국처럼 일본보다 금리가 높은 나라의 주식이나 채권, 부동산 등의 자산에 투자하는 것을 뜻한다.
한은은 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기조가 지속될 경우 비상업 엔화 선물 순매도 포지션 5천억엔(35억달러)이 전액 청산될 수 있다고 분석했다. 투기적 성격의 엔캐리 트레이드 자금은 단기에 모두 청산될 수 있기 때문에 전체 포지션을 잠재적 청산 규모로 가정했다.
또 글로벌 은행의 엔화 대출 41조1천억엔(2737억달러) 중 13조엔(866억달러), 일본 거주자의 해외증권투자 465조엔(3조999억달러) 중 19조2천억엔(1280억달러)을 각각 청산 가능 물량으로 판단했다.
김지현 한은 국제국 국제금융연구팀 과장은 "향후 미국 연준의 금리 인하가 지속될 경우 엔캐리 트레이드 유인이 축소되면서 그동안 누적돼 온 엔캐리 자금이 일부 청산될 가능성이 있다"면서 "다만 자금 유형별로 투자 목적이나 투자 시계 등이 다르기 때문에 청산 속도나 양상은 차이가 있을 것으로 예상된다"고 설명했다.
엔캐리 트레이드의 기대 수익률은 지난 2022년 이후 상당 기간 플러스를 유지했지만, 올해 7월 이후 엔화의 급격한 절상으로 실현 수익률이 손실로 전환했다. 이같은 엔캐리 유인 변화가 지난 8월 초 글로벌 엔캐리 자금의 일부 청산과 주요국 증시 급락에 영향을 미친 것으로 한은은 진단했다.
김 과장은 "엔캐리 자금 자체가 글로벌 금융시장 내 변동성을 직접 확대시키기 보다는 금융시장에서 위기가 발생했을 때 누적됐던 금액이 급격하게 청산되면서 위기를 증폭시킬 수 있다"며 "앞으로 엔캐리 자금 흐름을 보다 면밀하게 모니터링할 필요가 있다"고 말했다.