한국이 최근 아시아 지역까지 확산된 환율전쟁과 유가 급등이라는 두 가지 변수에 발목이 붙잡혔다.
각국이 경쟁하듯 금리를 내리면서 원화가 대다수 주요국 통화보다 강세를 나타내자 국내 수출 경쟁력에 부담이 될 수 있다는 우려가 나온다.
더불어 최근 유가 하락세에 제동이 걸리자, 향후 유가가 급등해 원화 강세와 맞물려 국내 기업에 타격을 줄 가능성이 있는지에 관심이 쏠리고 있다.
◇ 환율 전쟁 속 유가 하락세 주춤
5일 금융투자업계에 따르면 지난 3일(현지시간) 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 3월 인도분 서부텍사스산 원유(WTI) 종가는 배럴당 53.05달러로, 올해 들어 최고 가격을 기록했다. 연중 최저였던 지난달 28일(44.45달러) 대비 19.3% 높은 수준이다.
미국의 원유 생산량 감소 전망이 나온 가운데 저가 매수세 물량이 꾸준히 유입되면서 유가가 상승한 것이다.
시장은 최근에 격화된 각국의 환율전쟁과 유가 반등 현상이 맞물려 국내 경제에 악영향을 미칠 가능성을 우려하고 있다.
실제로 지난 3일 호주까지 금리 인하 행렬에 동참하면서 환율 전쟁이 아시아·태평양 지역까지 뚜렷하게 확산되는 분위기다.
호주중앙은행(RBA)이 기준금리를 전격 인하함으로써 올해 들어 벌써 11개국이 통화완화에 나섰다.
앞서 루마니아·스위스·인도·페루·이집트·덴마크·터키·캐나다·러시아가 금리를 낮췄고, 싱가포르는 싱가포르달러 가치의 절상을 늦췄다.
이와 관련해 최성근 현대경제연구원 선임연구원은 "유가가 상승하면 기업들의 제조업 원가가 높아지는데, 엔화가 약세인 상황에서 원화 강세까지 지속된다면 국내 수출기업들에 부담이 될 것"이라고 우려했다.
◇ "유가, V자형 가파른 반등 어렵다" 전문가들은 유가가 바닥권에 진입했다고 판단하지만 지난 2008∼2009년처럼 유가가 가파르게 급등할 가능성은 제한적인 것으로 봤다.
최근의 유가 급등을 지난 2008년과 비교하기에는 상황이 많이 다르기 때문이다.
지난 2008년의 유가 급락은 수요 충격에 따른 결과였고, 이에 석유수출국기구(OPEC)가 즉각 감산에 나섰으며, 당시 원유 재고는 낮은 수준이었다. 물가 측면에서는 인플레이션 압력이 있었다.
반면 현재의 유가 급락은 수요가 아닌 공급 충격에 기인하고, 시장점유율 경쟁 때문에 OPEC의 감산 결정이 지연되고 있으며, 원유재고 부담도 큰 편이다. 인플레이션이 아닌 디플레이션 압력이 존재한다는 것도 과거와 다른 점이다.
더욱이 최근 아시아 지역까지 확산된 환율전쟁도 위험자산으로 분류되는 원유의 가격 급등을 억누를 가능성이 크다.
박상현 하이투자증권 투자전략팀 상무는 "각국의 환율전쟁으로 다른 나라의 경제를 희생시키면서 자국의 이익을 추구하는 '근린궁핍화 정책'에 대한 우려가 커져, 글로벌 자금의 안전자산 선호 현상이 강화되고 있다"고 분석했다.
최성근 선임연구원도 "오는 6월에 열릴 OPEC 총회 전까지 산유국들이 산유량을 지금 수준으로 유지할 수밖에 없을 것"이라며 유가가 급등할 가능성은 제한적이라고 봤다.
◇ 한국, 환율전쟁 동참하나 '촉각'
문제는 한국의 환율전쟁 동참 가능성이다.
유가 전망과 달리 이번 달 한국은행의 기준금리 결정에 대해서는 전문가들마다 다소 엇갈리는 전망을 내놓고 있다.
한쪽에서는 최근의 대외 상황으로 기준금리 인하 압력이 강해졌다며 금리 인하 가능성을 제시한다.
정성욱 SK증권 연구원은 "국내 수출 부진이 길어지고 글로벌 교역활동 전반적인 흐름이 둔화하면서 가격 변수의 중요성이 다시 부각되고 있다"며 "최근 글로벌 통화환경은 국내 기준금리 인하를 더욱 압박하는 방향으로 전개될 것"이라고 말했다.
변준호 BS투자증권 연구원도 "다음 주 10일에 발표될 중국 물가가 시장 예상치를 밑도는 '쇼크'로 확인될 경우, 2월 한국은행이 기준금리를 인하할 가능성을 배제할 수 없다"고 밝혔다.
그러나 다른 한쪽에서는 이번 달 기준금리 인하 가능성에 대해 회의적인 목소리도 나왔다.
윤여삼 KDB대우증권 연구원은 "전날 공개된 금통위 의사록을 살펴볼 때 전반적으로 가계 부채를 고려해야 한다고 언급됐다는 점에서 2월에도 기준금리 인하 가능성은 작다"고 판단했다.