12일 통신업계와 증권업계 등에 따르면 시가총액 10위인 SK텔레콤의 시가총액은 5G 개통일인 4월 3일 19조6212억원에서 개통 100일째인 전날 20조5498억원으로 9286억원(4.7%) 증가했다.
KT 시가총액은 11일 7조2589억원으로 100일간 1436억원(2.0%) 커졌다.
반면 KT를 근소한 수준에서 추격하던 LG유플러스의 시가총액은 5조9597억원으로 4585억원(7.1%) 감소하며 6조원 아래로 떨어졌다.
5G 상용화 이후 LG유플러스의 시가총액만 떨어진 것은 5G 관련 과도한 마케팅 비용에 대한 투자자들의 우려가 반영되며 주가가 하락한 데 따른 것으로 풀이된다.
LG유플러스는 LTE 시장에서 22~23%였던 점유율을 5G 시장에서 29%대로 끌어올리며 5G 유통시장에서 선전했다는 평가를 받고 있다. 5G 스마트폰이 출시된 이후 3개월 동안 번호이동 시장의 신규 가입자 점유율은 약 31%를 차지했다.
그러나 점유율을 끌어올리는 과정에서 공시지원금과 리베이트(판매 장려금)를 대거 지원한 것이 주가에는 부담으로 작용한 것으로 관측된다. LG유플러스는 5G 출시전 요금제를 가장 먼저 공개했지만 타사 요금제가 공개되자 무제한데이터 제공을 추가하는 등 요금제 경쟁에서 한발 늦은 대신 보조금을 활용한 마케팅에 적극적이었다는 평가를 받고 있다.
LG유플러스가 지난주 초 갤럭시S10 5G 공시지원금을 각각 최고 53만3천원에서 70만원으로 31.3%나 인상함에 따라 주가 부담이 지속할 것이라는 전망이 나온다.
국내 이통사 중 유일하게 화웨이(華爲) 5G 장비를 채택하고 있는 점도 미·중 무역분쟁 장기화에 따라 주가 약세 요인으로 작용할 것으로 예상된다.
하나금융투자 김홍식 애널리스트는 "LG유플러스의 2분기 연결 영업이익은 작년보다 21% 감소한 1천667억원으로 시장 컨센서스를 하회할 것"이라며 "실적 부진의 결정적 사유는 공격적인 5G 가입자 유치 활동 전개에 따른 비용 증가 때문"이라고 분석했다.
일부에서는 5G 시장 점유율 상향이 향후 매출로 연결될 수 있어 장기적으로는 주가와 시가총액에 긍정적일 수 있다는 예상도 나온다.
최남곤 유안타증권[003470] 연구원은 "LG유플러스의 5G 점유율이 6월 30%를 상회했을 것으로 추정된다"며 "가입자당 평균매출(ARPU)이 하락 추세지만 하락률이 둔화하면서 이동전화 매출액은 소폭 성장을 달성했을 것으로 보인다"고 말했다.
최 연구원은 "5G 시장에서 30% 점유율을 유지할 수 있느냐가 관건"이라며 "ARPU는 2020년까지 좋은 흐름이 기대된다"고 분석했다.